今日股市行情2021-04-13 15:50:22
上周五大种类钢材表观消费量1227.29万吨，较2016-2020年同期平均水平高158.4万吨，需求再次创2016年以来同期表观需求的新高。需求端在总体宏观经济发展复苏的驱动下不断复原，制造业海内外共振上行主线明晰。供应端，碳中和碳达峰的大背景约束有望带来产量超预测收缩，推断钢铁行业将隐藏突出供需缺口，行业利润中枢将显著提升。机构指出，碳中和并非主题性投资，而是确认了钢铁行业过去二十年产能扩张周期和产量增长的完毕。展望将来十年，当下正是钢铁行业新繁荣的起点。
核心逻辑
全球宽松预测估计延续，钢铁行业有望隐藏突出供需缺口。实体经济发展的复原是促进全球资产配置的最核心要素。全球经济发展的复苏的重大背景是全球宽松预测能够延续，有望形成预测资产和实体经济发展共振的良好局面，料大宗商品(161715)的价格在此阶段向上动力更强。估计2021年工业品补库叠加PMI回升将带来钢铁下游制造业复苏突出，而发改委及工信部对全年粗钢产量负增长的指引态度坚决，2021年钢铁行业有望隐藏庞大供需缺口，乃至可能超越2017年。
汽车、工程机械等制造业用钢需求环比再次改善。估计短时间内钢材供需边际改善，钢价延续上涨，焦炭、进口矿价格分别偏弱、偏强，钢材盈利有望改善。估计2021年“碳中和”助力钢材供需布局改善，叠加成本支撑将促进钢价均值上行，钢价行情或强于原料价格行情，钢材盈利有望突出改善。
人们正站在钢铁行业新繁荣的起点。机构认为碳中和并非主题性投资，而是确认了钢铁行业过去二十年产能扩张周期和产量增长的完毕。展望将来十年，当下正是钢铁行业新繁荣的起点。钢铁行业新繁荣将展现以下特征：1）随着城镇化深入和制造业的再次进展，钢铁需求仍将以每年2%的增速上升，行业将迎来供需长周期的错配，钢价大幅波动完毕，将来钢价易涨难跌。2）兼并重组加快推进，行业龙头优势突出。国有、民营企业开端追求存量产能下的扩张，行业聚合度快速上升，龙头企业议价权快速提升。行业龙头通过延续的优化治理、提升效率最终降低成本，同时科技赋能制造，而环保和绿色进展将拉开龙头公司与其他企业的成本差距，龙头将产生超额收益。且随着产能周期的完毕，扩产能的重资产进展模式不再，将来行业资产负债率下降、分红上升，行业渐渐向轻资产转变。3）电炉快速进展，电炉钢占比将会提升，由于电炉开启灵敏的特点，供给与需求匹配度上升，价格波动性降低。4）优特钢的延续进展，中信特钢、ST抚钢(600399)等股票，估值从周期品切换到成长逻辑。5）行业中长期盈利中枢的上修，ROE上升。
关心一季报超预测的股票投资机会。由于2020年一季度受到疫情冲击，大多数上市公司业绩隐藏较大回落。而2021一季度由于大宗商品(161715)隐藏突出上涨，叠加销量增长，估计版块一季报增长突出。从已经公布的钢铁上市公司一季报看来，如太钢不锈(000825)、首钢股份(000959)、重庆钢铁(601005)等同比增幅远超销售市场一致预测，随着业绩预增截止日到来，估计会有更多上市公司主动披露一季报预盈情况。从跟踪的分种类盈利情况看来，板材吨毛利改善最为突出，其次由于3月以后建筑类钢材价格也隐藏大幅上涨，建材类钢企盈利或也将大幅改善。
利好公司
国泰君安(601211)指出，在碳中和背景下，2021年钢铁行业或隐藏供需缺口，版块迎来重大投资机会。重点推选板材三大龙头华菱钢铁(000932)、宝钢股份(600019)、新钢股份(600782)，受益南钢股份(600282)；螺纹三小龙方大特钢(600507)、三钢闽光(002110)、韶钢松山(000717)。从电炉钢占比上升的角度，推选成长股方大炭素(600516)。
华安证券(600909)指出，意见关心低估值高分红钢企标的：华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)、南钢股份(600282)、柳钢股份(601003)；具备高成长性的特钢标的：中信特钢、永兴材料(002756)、久立特材(002318)；具备显著成本优势标的方大特钢(600507)；以及IDC版块热点钢厂杭钢股份(600126)、沙钢股份(002075)等。
广发证券(01776)指出，钢铁版块估值处于历史低位，盈利改善有望带来估值修复。关心具备环保基础好、种类具备优势、控本能力强、分红水平较高的普钢优质龙头：宝钢股份(600019)、华菱钢铁(000932)、新钢股份(600782)、方大特钢(600507)、韶钢松山(000717)、南钢股份(600282)等。关心弱周期、产品结构高端、产能具备弹性的优质特钢龙头：中信特钢、永兴材料(002756)、ST抚钢(600399)、钢研高纳(300034)、久立特材(002318)、常宝股份(002478)等。
安宁洋证券指出，在“碳达峰、碳中和”叠加我国制造业崛起的大背景下，制造业相关标的有长逻辑，有望获得估值盈利双提升，意见关心可以抵御成本提升的板材企业，新钢股份(600782)、宝钢股份(600019)以及华菱钢铁(000932)、太钢不锈(000825)、甬金股份(603995)、柳钢股份(601003)、南钢股份(600282)、马钢股份(600808)、鞍钢股份(00347)、重庆钢铁(601005)等，同时关心历史高分红标的方大特钢(600507)、三钢闽光(002110)等。
本文内容精选自以下研报：
开源证券《钢铁行业周报：关心钢铁股一季报行情》
华安证券(600909)《钢铁行业周报：销售市场供需偏紧，钢价延续上涨》
国泰君安(601211)《钢铁行业周报：钢铁新周期开启，需求超预测》
中信证券(06030)《钢铁二季度投资策略丨企业单吨净利润有望复原到历史最高点》
广发证券(01776)《钢铁行业周报：钢价再创2011年以来新高，看好钢铁行业投资机会》
安宁洋证券《“碳中和”+“制造业崛起”，板材企业盈利将长期坚持高位，积极配置钢铁股》
