【机会发掘】两部委就2021年钢铁去产能“回头看”进行

国泰君安(601211)认为，展望将来十年，当下正是钢铁行业新繁荣的起点。钢铁行业新繁荣将展现以下特征：1）随着城镇化深入和制造业的再次进展，钢铁需求仍将以每年2%的增速上升，行业将迎来供需长周期的错配，钢价大幅波动完毕，将来钢价易涨难跌。2）兼并重组的加快推进，行业龙头优势更加突出。国有、民营企业开端追求存量产能下的产能扩张，行业聚合度快速上升，龙头企业议价权快速提升。行业龙头通过延续的优化治理、变革激励机制、提升效率最终降低成本，同时科技将延续赋能制造，而环保和绿色进展将拉开龙头公司与其他企业的成本差距，龙头将产生超额收益。且随着产能周期的完毕，扩产能的重资产进展模式不再，将来行业资产负债率下降、分红上升，行业渐渐向轻资产转变。3）电炉快速进展，电炉钢占比提升，由于电炉开启灵敏的特点，供给端的波动匹配需求，价格波动性下降。

压减粗钢产量现行政策可能率严格履行，行业或迎来供需缺口。根据中钢协数据，2021年1月到2月，全国累计生产粗钢1.7亿吨左右，较20年同期上升突出。假设2021年粗钢产量同比持平，则2021年3-12月粗钢产量将同比下降。而全球复苏背景下，美国钢价大幅上涨，国内钢材需求良好，钢铁行业将隐藏供需缺口。

长流程利润将显著抬升，且制造业需求良好，板材企业或更为受益。若严格履行压减粗钢产量现行政策，高炉针对铁矿的需求将突出下降，铁矿石价格将受到抑制，长流程钢企利润将突出抬升。而目前钢铁下游制造业对板材的需求良好，且板材企业多以长流程炼钢主导，板材企业或成为压减产量现行政策下最受益的版块。随着库存下降，板材的分流效应，螺纹企业最终也将受益。

重点推选板材三大龙头华菱钢铁(000932)、宝钢股份(600019)、新钢股份(600782)；螺纹三小龙方大特钢(600507)、三钢闽光(002110)、韶钢松山(000717)。从电炉钢占比上升的角度，推选成长股方大炭素(600516)。