A股反弹 私募总体仓位应声回升

近一周来，A股告辞阴霾，摆脱了一轮反弹行情。

面对回暖的股市，各家私募的观点和应对策略存有着不小分歧。多数私募挑选好持股，但有些明星私募的看法仍然很慎重。

仓位隐藏回升

春节后的股市波动，给股票型私募的业绩带来了不小影响。私募排排网最新披露的主观股票多头策略指数显示，截至3月12日，该指数为7779.98，距离2月19日的8448.12，下滑为7.91%。

节后股票私募一度大幅减仓，但最近伴随着销售市场企稳，总体仓位也有所回稳。据第三方机构数据，截至3月5日，股票私募总体仓位指数为80.96%，环比小幅加仓了0.44个百分点，其中66.56%的股票私募仓位超过8成，19.53%的私募仓位介于5～8成之间，另有4.99%的私募仓位低于2成。

上海一家中型私募人士透露，该公司的股票仓位仍坚持在较高水平，前期调出了组合里一些底层逻辑发生变化的股票，但并没有从择时角度去进行减仓。“人们都是自下而上钻研公司，除非宏观方面看到了重大风险，否则现阶段不会主动对仓位进行调整。”

还有不少私募向证券时报记者表达，在前期调整中，他们择机买回了一些存有错杀、估值回归合理的股票。

星石投资认为，从宏观经济发展看，目前绝不仅仅是疫情后的修复，而是新一轮经济发展扩张周期正在形成。2021年，盈利增长有望驱动A股再次长牛慢牛。

“当下中国货币现行政策并不具备大幅收紧的条件，同时全球经济发展进入复苏共振期，企业盈利将加快回升。2021年这场利率与盈利的赛跑中，人们相对好地认为盈利将会占优，成为销售市场的关键驱动因素。2021年牛市远未完毕，只是将从水牛转向业绩牛。投资方向上，仍然聚焦‘高资产壁垒公司’，因为供给刚性显著，将充分受益于经济发展扩张，典型行业包含有色、高端装备、可选消费(159936)、线下服务等。”星石投资表达。

世诚投资首席投资官陈家琳称，不应过度盼望龙头股估值的“均值回归”，鉴于本轮龙头股调整的幅度和速度，心绪复原需要更长的时间。高景气度、高质量成长的股票有机会以相对更短的时间回到或者贴近节前的股价高点。而A股中期机会仍比较值得期望，这是由资本销售市场被给予的历史使命所决策的。

部分私募仍较为慎重

一些私募仍然相对慎重，其中不乏明星公司。

保银投资首席经济发展学家张智威表达，保银投资现在還是较为慎重。总体看来，今年是一个守成之年，过去两年都是牛市、涨得较为高，今年需要慎重一些。

“之所以维持慎重，第一，虽然此前的回调速度较为快，但从估值角度来说，也就是回到了历史平均的水平，风险得到了肯定的释放，可是股票的估值是非很廉价？应该说相针对1月来说是不贵了，可是要说廉价的话，就还很难说；第二，从宏观角度来说，還是现行政策的收紧，现在刚刚开端从一些数据上面，比如M2的增速等，这些数据增速还没有突出下降。所以我觉得可能还得再过一段时间再观看。”张智威说。

景领投资称，公司在2月中下旬对产品仓位做了较大调整，后续将等待时机再布局优秀公司，努力做好收益弹性和回撤操纵的平稳。对A股大盘的将来依然充满信念，结构性行情可能会延续很长时间，期望中国优秀上市公司的治理层能率领更多公司成为世界级公司，为股东建造更多价值。

“在经济发展增长和(00001)预测流动性回落环境下，盈利增长确实定性和延续性是支撑估值的核心。从已公布的2020年业绩预告看，不少细分领域龙头公司业绩超过销售市场预测，展现了量价齐升的业务态势。经济发展复苏仍展现结构分化，人们将延续关心景气行业。”景领投资表达。