贵州茅台失守2000元整数指数大关 节后累计跌逾23%

值得注意的是，贵州茅台(600519)自2021年1月4日突破2000元大关，2月10日创出2601元的收盘历史新高，区间上涨幅度达30%；并在2月18日盘中创出2627.88元的历史新高。

而在2月10日，中信证券(06030)上调贵州茅台(600519)1年目的价至3000元/股，认为品牌与渠道延续进化下，茅台核心壁垒不断加厚。短期看，非标产品有望领先催化增长提速。更长维度看，公司量价稳增基础扎实，具备长维度业绩增长的高确定性，有望充分享受估值溢价。2021春节动销不断凝聚更强共识，白酒版块投资仍然好。茅台攻守兼备，更多催化下有望引领行业上涨。公司市值站上3万亿后，仍有广阔长期空间。

3月1日，国信证券(002736)公布的研报指出，受资金面及心绪面影响，公司回调幅度较大，但股价回落后，当前时点，茅台布局机会已显现，关键逻辑如下：

1）2020年茅台集团业绩较好，股份公司年报有望超预测。2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%，超出年初制定收入利润均10%的增长目的，根据茅台股份公司与集团的收入利润贡献程度看，股份公司可能率2020年年报超预测；

2）公司估值逐步回落至合理范围，当前市值对应2022估值在42倍左右，茅台估值具有安全垫，同时当前仍有春节销售情况好、年报有望超预测、定制产品提价等等催化剂；

3）资金面消极心绪已较大程度反映，同时海外长线资金仍在逆势加仓A股；

4）供销两旺支撑强劲基础面，2021年一季度及全年业绩高增长可期。茅台节前发货同比增长13%，春节期间供销两旺，当前批价高位渠道库存有半个月以内，叠加部分非标产品提价，公司21Q1业绩高增长确定性较高；

5）公司治理逐步完善，作为核心资产中长期仍为资金重大配置方向。再次坚持此前盈利预测，估计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应该前股价PE为57/49/42X，坚持“买入”评级。