今日股市行情2021-03-01 16:20:18
上周证券版块随销售市场回调显著，证券公司指数累计下挫5.46%。2021年资本销售市场深改将延续推进，相关革新措施有望在两会期间密集推出，现行政策面看来将延续利好证券行业进展。机构指出，现行政策面红利有望得到连续，证券行业基础面延续向好行情趋势不改。证券版块目前估值仍处历史中枢水平，随着销售市场风格的切换及基础面的向好后续有望迎来补涨。
核心逻辑
上周销售市场大幅回调，年初至今券商版块累计下滑已超10%。上周沪深300累计下滑达7.65%，券商版块下挫5.82%，年初至今券商版块累计下滑已达10.14%，对应沪深300上涨2.41%。
证券行业2020年业绩增速为28%，上市券商估计增速超过40%。从已披露业绩的上市券商情况看来，东财、中金、兴业业绩表现超预测，仅安宁洋一家券商业绩不增反降，隐藏亏损。上周证券业协会公布证券公司2020年度经营数据，行业总体净利润同比增长27.98%。从上市券商看来，总体业绩增速估计超过40%，上市券商增速估计高于行业总体。
资本销售市场革新延续深化，全方位注册制、T+0、完善多空机制等现行政策正钻研推进。上周五证监会表达将在试点基础上进一步评估，待评估后将在全销售市场稳妥推进注册制。在本周公布的《关于政协十三届全国委员会第三次会议第0123号提案的答复》中，证监会也表达将深入钻研论证推出T+0交易的可行性、实施路径等问题，同时再次推进扩大融券券源，进一步完善场内多空平稳机制。
结售汇试点券商迎机会。最近國家外汇治理局资本项目治理司司长叶海生表达，将钻研有序放宽个人资本项下业务限制，促进证券公司外汇业务试点，再次推进证券公司结售汇业务试点工作。这是继2019年9月外汇局表态促进非银行金融机构外汇业务健康进展后再次传达出促进进展券商外汇业务的信号，直接利好具备结售汇业务经营资格上市券商。
高基数下，机构估计2021年券商业绩稳中有升。鉴于2020年证券行业较高的业绩基数，机构对2020年的日均成交量、承销规模、两融平均规模、股权质押平均融出资金、股债投资收益率等基础假设变量分三种情况进行弹性测试，在消极、中性、好假设下，证券行业2021年总体净利润分别为1510、1744、2000亿元，增速为-4.13%、10.72%、26.96%。
券商版块估值已降至1.79倍。随着资本销售市场革新的不断深化，本年度包含全方位注册制、T+0机制、销售市场多空机制（融券&衍生品）、境外投资放开等利好有望加码推进并落地，券商展业天花板届时将大幅上移。年初至今券商版块大幅跑输沪深300，目前证券Ⅲ(申万)PB估值已降至1.79倍，看好当前估值低位且在变革中具备竞争和先发优势的优质头部券商。
利好公司
光大证券(06178)指出，再次看好更具实力的龙头券商：华泰证券(601688)、中信证券(06030)；以及在财富治理赛道独具优势的互联网龙(00777)头券商东方财富(300059)。
东方证券(03958)指出，2021年依然会是资本销售市场革新的大年，行业将延续享有长期的现行政策面利好，龙头券商将获得更加突出的现行政策红利倾斜，长期龙头逻辑日趋强化，也必定是版块的投资主线。意见重点关心华泰证券(601688)、中信证券(06030)、中金公司(03908)、招商证券(06099)。其它，行业加剧分化下，业绩为王。意见关心广发证券(01776)、兴业证券。
开源证券指出，财富治理、资产治理具有高ROE、高估值属性，有望成为券商版块后续投资主线，标的方面，再次推选互联网财富治理龙头东方财富(300059)，看好基金业务线条利润贡献较高且财富治理转型较强的广发证券(01776)、兴业证券和招商证券(06099)。
海通证券(06837)指出，资本销售市场革新快速推进，券商各类业务有望提速，头部券商优势显著。股票推选：东方财富(300059)、招商证券(06099)等。
本文内容精选自以下研报：
万联证券《非银金融行业(510650)周观点：结售汇试点券商迎机会，保险估值或将延续修复》
开源证券《非银金融行业(510650)周报：再次推选顺周期保险股，看好券商财富治理主线》
光大证券(06178)《非银金融行业(510650)周报：“一号文件”促农业保险进展，证监会再提全方位注册制》
海通证券(06837)《综合金融服务行业：通胀预测又起，保险版块受益于长端利率上行》
东方证券(03958)《证券行业2020年年报前瞻：α与β因素共振20年业绩喜人，21年坚持业绩为王与龙头主线》
