保险公司参加期货合约市场销售

今年七月一日，银监会宣布发布了《保险资金参与国债期货交易规定》及修定后的《保险资金参与金融衍生产品交易方法》，意味着期货合约市场销售终于对保险公司拉开了大门口。从国际性市场销售实践活动来看，期货合约是在全部金融体制中充分发挥着基本性功效的重特大投资种类，不但能够 对冲交易与年利率起伏有关的风险性，且在某种意义上体现着中国实体经济发展趋势的投资收益率预测分析，进而为制订贷币政策出示参照。保险公司可以参加期货合约市场销售既是在我国社会经济发展和金融销售销售市场进度到毫无疑问环节的必然物质，也离不了各种市场销售参加行为主体很多年至今为期货合约市场销售的逐步完善所作出的巨大勤奋。

险资中，不论是独立项目投资还是信赖项目投资，债卷全是重特大的配备财产，参加期货合约市场销售对保险公司重要有三个层面的实际意义：

一是出示了整治流动性风险的合理专用工具。截止五月末，保险公司债券投资账户余额为6.82万亿元，在19.69万亿元的险资应用账户余额中占比达34.6%，在年利率上涨环节遭遇着很大的年利率杠杆比率，并且伴随着新会计准则在保险公司的多方位运用，债卷财产记入OCI帐户的规定对比于过去记入可供售卖帐户更为严苛，保险公司急需解决依靠国债券期货空头套期保值来控制流动性风险。另一方面，因为保险公司一般存在着保险费用注入节奏感与债卷市场销售起伏不配对的难题，在保险费用注入较少的情况下，保险公司能够 根据期货合约双头去对冲交易年利率下降的风险性，提早锁住财产价钱。

二是合理提高险资组成整治高效率。一般来说，车险公司的债务久期要比财产久期更短，资产负债率久期缺口立即牵制着车险公司的资本充足率，进而危害车险公司各种业务流程独特是人寿保险业务流程的进行。依据今年的制造行业统计分析状况，在我国保险行业均值债务久期为13.19年，财产久期为5.76年，空缺高达7.43年，险资整体呈现“长钱短配”特点，长期性资产配备要求没法获得合理考虑。伴随着期货合约投资者的持续发展壮大，现阶段五年和十年国债券股指期货合约的为名本钱单天交易量早已做到甚至跨越了现券，因而在流通性更强、价钱更持续、成本费更低的期货合约市场销售开展组成久期整治，能够 不在更改目前持股的状况下做到提升资产负债率久期缺口的目地。

三是丰富多彩保险公司投资建议。期货合约对于资产管理公司组织 丰富多彩投资建议类目和提高债卷财产整治水准均有积极主动的功效。另外，做为优良的对冲工具，在对冲交易、控制帐户基金净值起伏层面可以充分发挥优良的功效。运用期货合约还能够执行理财规划、现券取代等多种多样对策，也可以与利率互换等衍生产品生成更加繁杂的对策，在非常大水平上丰富多彩了当今的债券投资对策。独特是对于第三方委托业务流程占比较高的保险资管企业而言，除开险资这类更偏配备类的帐户之外，一般还整治着股票投资风险、项目投资管束差别很大的个人社保、分红保险、保险资管商品及金融机构受托帐户，期货合约能够 丰富多彩与固收类财产有关的投资建议，从非常容易的债卷双头配备向开发利用各种各样专用工具的多元化投资变化，提高保险公司的市场销售竞争能力。

未来展望未来，保险公司参加期货合约市场销售，一是有希望提高市场销售深层及价钱发现高效率；二是债务平稳的险资进入市场将进一步提高期现市场销售连动，提高期货合约价钱的持续性；三是因为保险公司是较长限期利率债的重要持有人，对这些财产有较强的风险性整治需求，因而有希望助推较长限期期货合约等新类型的发布。保险公司进到期货合约市场销售不但有利于保险公司整治流动性风险、提高组成治理能力、丰富多彩投资建议，也有利于推动期货合约市场销售投资人构造多元化，提高市场销售实效性，推动期货合约市场销售的持续身心健康进度。（创作者系华泰财产整治有限责任公司固收主管）