全球债务滚雪球式增长 如何影响资产配置

张驰一样持相近建议，他表述，对于投资者，必须留意的便是经营风险。终究新三板公司良莠不齐，怎样选择适合的个股，怎样开展项目投资推论，是头等大事。新三板公司信息公开比A股上市企业规定要低，投资人倘若只是依据发布信息内容，难以作出项目投资推论。相对来说，投资者全是去当场尽调，并且跟踪公司较长一段时间，才会开展决策。因此，倘若非对公司很了解，還不是建议本人参于新三板，最好根据新三板基金参加。

经历了自有品牌突出重围战争结束后，2020年安徽省新能源车圈趋势猛进，姿势不断，在业界掀起了一阵“风暴”。

从全球经济发展与现行政策行情看，全球债务正陷入滚雪球式增长，全球利率长期行情趋势下滑，针对投资者而言，将来新兴销售市场资产有望成为全球资金“避风港”。

据国际金融协会（IIF）统计，2020年末，全球债务存量增加至281万亿美元，是全球国内生产总值（GDP）的3.55倍，同比增长35%。其中发达经济发展体债务存量205万亿美元，是发达经济发展体GDP的4.32倍，其中美国债务占了一半；新兴经济发展体债务存量规模约76万亿美元，是新兴经济发展体GDP的2.5倍。2020年新增债务中，政府、企业、金融机构和家庭分别为12万亿美元、5.4万亿美元、3.9万亿美元和2.6万亿美元。

全球债务将来怎么走，并如何影响全球利率行情和资产配置？今日股市行情点评

全球陷入债务循环？

日本央行“创造”的量宽现行政策实际上打开了全球债务刺激经济发展“魔盒”，去年销售市场热议的现代货币理论（MMT）还是如出一辙。为应对2008年金融危机影响，美联储启动比较规货币现行政策，将现行政策利率降至贴近0水平，并通过资产购买，汲取有毒资产并压低长端利率，这一方面为销售市场提供富余流动性，稳定了销售市场信念，复原金融销售市场功能；另一方面，低利率环境，特别长端利率处于低位，刺激消费、投资借贷需求，增加公共支出，促进就业和收入增长，消费者信念增强，最终带动经济发展重返复苏轨道。

理论上是“完美”的，随后欧洲、日本等经济发展体进一步深化了比较规货币现行政策，但从实际效果看，2008年金融危机以来，欧美对这种刺激经济发展方式“上瘾”。欧债危机以来，欧美经济发展陷入低增长、低通胀模式，欧、日经济发展始终徘徊于衰退边缘，欧、日等央行延续使用比较规现行政策。随着欧美政府债务不断攀升，欧美财政局刺激的规模也在不断增大。同时，与欧美实体经济发展低增长相较为，股市、债市资产估值不断创出历史新高，反映欧美关键央行天量资金并没有进入实体经济发展，一度隐藏经济发展表现越差股市越涨的现象，全球金融销售市场脆弱性在上升。今日股市行情点评

2008年以来，全球债务不断攀升，反映的是长期困扰全球经济发展的深层次结构性和进展不平稳问题没有得到实质解决，加之全球单边主义、保卫主义和地缘政治升温等，全球需求释放不出来，欧美大量印钞举债，期望以短期强刺激挣脱低迷，但这种方式不仅没法解决深层次矛盾，实际是进一步固化和加剧经济发展结构性问题，潜在增长率进一步下滑，资本更倾向流入金融资产，债务和金融资产估值不断偏离基础面，为金融、经济发展危机埋下隐患。

全球恐陷入长期宽松

年初以来，欧美经济发展展现复苏迹象，特别是美国，受货币财政局刺激现行政策影响，就业销售市场改善，消费者信念增强，经济发展活泼度突出增强。最近销售市场害怕通胀失控，美联储6月现行政策基调转鹰派，销售市场开端预测将来全球现行政策面临转向。从行情趋势看，美联储有望逐步终结“直升机撒钱”的无限量宽松布局，全球流动性盛宴面临终结，但考虑全球经济发展面临逆风、债务膨胀等因素，全球低利率宽松环境将是常态。今日股市行情点评

全球经济发展面临逆风。后疫情时代，全球经济发展将至少面临五方面挑战：一是全球深层次的结构性问题愈发严峻；二是超长时间的疫情影响导致全球债务大幅膨胀，全球经济发展负重前行，金融体系也更加脆弱，同时，疫情对全球产业链供应链造成严峻冲击；三是全球经济发展面临环境约束严峻，近年来全球范围内自然灾害的规模及影响愈来愈大；四是地缘政治、保卫主义与单边主义对全球威胁；五是全球经济发展进展不平稳。

全球债务不断膨胀。全球早已离不开债务刺激模式，债务滚雪球式增长，为幸免债务链条断裂，降低销售市场主体再融资(162717)成本，幸免债务链条断裂，各国央行将坚持低利率、宽松流动性环境，但低利率环境针对债务上升也形成正向激励。

现行政策边际效率递减。从2008年金融危机以来，欧美颁布的刺激现行政策规模不断扩大，背后关键原因是这些大规模货币和财政局现行政策的效果边际递减，一方面是货币和财政局现行政策短期强刺激并不能替代革新；另一方面，宽松现行政策释放的流动性并未转化为有效需求，而是流入金融资产。今日股市行情点评

全球资产配置呈新特点

在全球债务不断攀升、利率中枢不断下移的环境下，全球投资者资产配置可能展现以下特点：

一是利好金融资产估值。全球债务膨胀，需求再次受到抑制，导致的结局就是欧美等经济发展体债务危机周期性或局部性常常爆发，欧美关键央行再次印钞，利率中枢不断下移，这些天量资金更多流向金融资产，全球金融资产将延续膨胀。今日股市行情点评

二是利好新兴销售市场资产。在全球流动性泛滥背景下，资金除了追逐短期利差，更看重将来投资盈利的可预测性。2008年金融危机爆发以来，全球经济发展增长动能开端向东移，新兴经济发展体的销售市场活力开端显现，特别是中国等经济发展体，居民收入稳步提升，经济发展结构延续优化，消费升级下需求潜力逐步释放。

三是利好绿色金融进展。低利率下的宽松流动性环境，加之各国政府信用背书及公共财政局支持，有助于降低绿色项目融资成本，绿色项目融资有望逐步成为全球投资者“新宠”。