通胀将怎样影响当前股市？

为提高核查品质、防治廉政风险，全国性股转公司在核查工作上创建“总体管理决策、权力制衡”的工作方案，重要反映在三个阶段：一是传出核查询问应由询问商议会总体管理决策；二是递交挂牌上市委决议经过单位决议会总体管理决策；三是挂牌上市委决议应由5名委员会合议产生决议建议。

假如说在去年底的时候，针对通货膨胀，人们更多的还只是从预测的角度来认识，那么时至今天，则不能不认为这已经是种现实了。虽然由于猪肉等副食品价格的下跌，CPI（居民消费价格指数）上涨幅度依然处于低位，但随着这一基数效应的弱化，CPI逐步走高是可能率事件，毕竟现在价格展现出上涨态势的消费品，数量已经不少了。有人说当前“除了猪肉，全是通胀”，虽然带有调侃之意，但也确实很形象。

有句股谚叫“通胀无牛市”，指的是政府出于应付通胀的需要，会相应地紧缩银根，提高利率，这样势必导致销售市场上流动性被收紧，从而引发股市下挫。虽然由于通胀表现形式上的差异，相应的股市调整行情也不尽相同，但历史上一轮完整的通胀，确实是与牛市不相容的。那么，时下所隐藏的通胀，又会对股市行情产生什么样的影响呢？

最近公布的官方统计数据显示，CPI与PPI（工业生产者出厂价格指数）之间的差距拉得很大，像CPI为1.3%，属于极低的水平，而PPI为9%，算是相当高了。就这组数据而言，不难看出PPI向CPI的传导并不畅通。加拿大今日股市行情

PPI之所以暴涨，与国际大宗商品(161715)价格冲高有关，理论上这种上游原材料及能源的涨价是需要由中下游的制造、加工企业来消化，而且以最终商品涨价的形式转移给消费者。但问题在于，在一个绝大多数消费品都处于相对过剩情况的销售市场上，由于有效需求不足，这种转移就很难完整地进行。

其结局，一方面会突出压缩中下游制造、加工企业的利润，另一方面会大幅度拉大PPI与CPI之间的差距，而且对生产及消费活动带来突出的抑制。这样一来，时下在上游原材料及能源领域的涨价状况，会否导致全局性的调整，就有疑问了。

其它，PPI的上涨，在很大程度上是输入性的，进一步预测表明这并非由于需求爆发而产能跟不上，而是由于受疫情影响各国、各地区及各行业生产活动复原不同步所导致，是产量不足的结局。而随着疫情逐步得到操纵，这一供求方面的问题，有望较为快地得到化解。加拿大今日股市行情

也因为这样，虽然现在欧美等地的通胀延续升温，美国5月份的CPI乃至高达5%，为2008年8月以来最高值，但这好像并没有对美国股市产生大的负面冲击。因为在不少美国人看来，这是临时的现象。以往通胀隐藏后居民排队抢购、商家囤积居奇的局面，根本就没有发生。

考虑到以上这样的状况，可以想象的是，虽然现在国民经济发展确实面临肯定的通胀压迫，但总体還是可控的，不至于引发长时间的物价延续上涨局面。同时，在疫情对各国经济发展的冲击进一步缓和的情况下，原材料及能源的供应会稳步增加，因此大宗商品(161715)在年内有望完毕单边上涨的布局。这样一来，此轮通胀很可能不会走得太猛，表现在中国销售市场上，全年CPI能够稳定在4%以内的预测水平，大规模的通胀不太可能隐藏。

如果CPI只是温顺上涨，国内经济发展也没有隐藏大规模的通胀，那么其对股市的运作就不至于产生大的冲击。所谓的“通胀概念”会有阶段性的表现，但不会持久。由于國家的宏观现行政策依然是立足于坚持经济发展的平稳运作，因此也不会采取很突出的金融紧缩措施，乃至在经济发展增速相对放缓的情况下，还会采取一些促进增长的措施。这样，销售市场上的流动性就不会隐藏大的问题，股市自然也就能够再次顺着原先的轨迹，展开结构性行情，在波动中有所上行。在这个意义上，股市基于对通胀的担忧所隐藏的调整，很可能是一个不错的介入机会。加拿大今日股市行情

当然，由于大宗商品(161715)价格总体上了一个台阶，由于不同商品的价格构成发生了变化，因此中下游的一般制造、加工企业利润会因为涨价因素而减少，上游采掘等企业的利润则会增加，这会在股价上得到肯定的反映，成为今年结构性行情中的一个新特点。而受大宗商品(161715)价格上涨影响较小的高科技企业，以及消费弹性不足的必选消费品生产公司，则還是依照原来的行情逻辑，再次展开行情。